Что такое модель Альтмана в банкротстве? . модель Альтмана (модель…


Что такое модель Альтмана в банкротстве?

  • . модель Альтмана (модель оценки вероятности банкротства, основанная на дискриминантном анализе; в первоначальном виде разработана Эдвардом Альтманом в 1968 г. ; для оценки вероятности банкротства по данной модели необходимо подсчитать значение пятифакторной дискриминантной функции (подсчитать Z-значение) , а затем с помощью специальной шкалы для Z-значений определить, в какую группу попадает анализируемое предприятие; в расчете Z-значения участвуют следующие пять коэффициентов: отношение собственного оборотного капитала к общей сумме активов, отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов, отношение прибыли до уплаты процентов к общей сумме активов, отношение рыночной стоимости собственного капитала (включая и обыкновенные, и привилегированные акции) к балансовой величине заемного капитала, отношение объема продаж к сумме активов)
  • Одним из наиболее распространенных методов такой интегральной оценки в зарубежной практике финансового менеджмента является «модель Альтмана» (или «Z — счет Альтмана»). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе обследования предприятий — банкротов Э. Альтман рассчитал коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:Z=1.2X1+1.4Х2+3.3Х3+0.6Х4+1.0Х5, (1.1.)где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства; Х1 — отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов) ;Х2 — уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия) ;Х3 — уровень доходности активов (или всего используемого капитала) . Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли) ;Х4 — коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия) ;Х5 — оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.С учетом рассмотренных значений отдельных факторов модель Альтмана для непосредственных расчетов может быть представлена в следующем виде:Z=1.2*РК/А+1.4*ЧП/А+3.3*ЧД/А+0.6*CКр/ЗК+1.0*ОП/А (1.2.)Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Табл. 1.1):Табл. 1.1 Оценочная шкала для модели Альтмана.Значение показателя «Z» Вероятность банкротства до 1.80 Очень высокая 1.81 — 2.70 Высокая 2.71 — 2.99 Возможная 3.00 и выше Очень низкая



Предыдущий:

Следующий: